近期 ，资本市场“十五五 ”规划已落地 ，为A股乃至券商行业勾勒出高质量发展蓝图，特别是加快建设一流投资银行和投资机构 ，积极培育良好的行业文化与投资文化 。然而 ，这份中长期顶层利好并未提升板块热情 。叠加9月以来A股市场成交持续走弱，即便2026半年报行业盈利实现明显回暖，券商板块依旧弱势。为此 ，上市券商开启自救模式 ，新一轮注销式股份回购潮密集上演 。
9月17日，红塔证券（601236.SH）发布回购报告书 ，拟投入5000万元至1亿元自有资金回购股份并全额注销减资；国金证券（600109.SH）、中泰证券（600918.SH） 、长江证券（000783.SZ） 、华安证券（600909.SH）等中小券商也相继推出亿元级注销回购方案 。
专业人士分析指出 ，回购属于上市公司真金白银的底部自救手段，能够提振市场信心 ，但难以单独驱动趋势行情 ，板块估值修复仍需等待市场成交回暖与细分政策落地共振。
回购密集兑现
进入9月中旬，券商股份回购进入集中兑现高峰期 ，市场持续出现上市公司真金白银护盘动作 ，本轮回购潮呈现“落地快、比例高 、偏向注销”的鲜明特征。
9月17日，红塔证券正式披露回购报告书 ，标志其回购方案全面生效 。公司拟动用5000万元—1亿元自有资金回购股份 ，回购费用 上限10.53元/股，本次回购全部用于注销 、减少注册资本 。
9月16日，国联民生(1456.HK)披露当日回购进展 ，公司以8.59元/股回购A股20万股 ，累计耗资171.8万元，持续落地前期回购计划 ，稳定二级市场预期。
中国银河最新研报指出 ，相较于现金分红，回购对股价的提振作用通常更为直接 。若回购股份最终用于注销 ，公司总股本和净资产将相应减少 ，在盈利稳定场景下，能够提高EPS（每股收益）和ROE（净资产收益率） 。由于EPS和ROE是衡量上市公司盈利能力、资本使用效率、核心经营质量的重要指标 ，其改善有助于提升市场对公司基本面的认可。
纵观本轮行业行情 ，自7月起券商回购持续升温，9月迎来集中落地 。国金证券已将前期回购股份变更用途为注销减资；中泰证券 、长江证券 、华安证券等多家中小券商相继推出1亿—2亿元回购方案 ，且多数明确以减资注销为核心目的 。
“从结构上看 ，本轮回购潮呈现中小券商全面发力、头部券商基本缺席的格局。 ”一位上市券商首席非银行业分析师在接受《华夏时报》记者采访时直言：中小券商当前估值低位明显 、自有现金流充裕 、资本冗余度更高，具备实施注销回购的条件；头部券商资本消耗压力偏大，现阶段以补充资本、做大业务规模为主 ，暂无大规模回购动作 。
三重背离
本轮券商集中回购的核心原因 ，是行业出现政策利好 、业绩回暖 、股价走弱的三重背离 。
2026年券商半年报整体亮眼，行业净利润同比增幅接近五成 ，经纪、资管 、投行 、自营多点修复 ，不少中小券商业绩翻倍，行业基本面确定性回暖 ，为板块提供坚实底部支撑。
近期 ，资本市场“十五五 ”规划重磅落地，明确提高直接融资比重、推动券商并购整合 、做强一流投行 、扩容衍生品与财富管理市场 ，从顶层制度上打开券业未来五年成长空间 。然而 ，二级市场并未买单，9月以来券商指数持续震荡回落、成交萎缩 ，走出典型的利好兑现、情绪退潮行情 。
专业人士分析指出 ，资本市场“十五五”规划属于中长期纲领性政策，定调行业五年发展方向，但无短期立刻落地的增量红利 ，无法直接转化为三季度 、四季度营收利润 ，难以 *** 资金短期大举进场。
除此之外，券商属于强Beta板块 ，行情高度依赖A股日均成交额。9月市场整体成交走弱 、增量资金不足 ，存量博弈环境下券商缺乏上涨基础，基本面改善、政策长期红利均被弱势成交压制 。
“正因为估值极致低估 、股价严重偏离内在价值 ，中小券商集中启动注销式回购进行自我托底 。”一位北京券商营业部资深市场经理向《华夏时报》记者表示 ，不过，回购只能筑底 ，不能催生行情；政策只能定趋势 ，不能拉短期股价。当前板块处于底部震荡阶段，回购提供估值安全垫 ，但短期行情高度仍取决于大盘成交能否持续放大 。
9月18日 ，A股迎来反弹行情，市场风险偏好阶段性修复，科创 、半导体成为本轮反弹主攻主线 。证券板块指数上涨1.36% ，但弹性明显弱于科技主线。
个股呈现分化格局 ，华鑫股份领涨，广发证券、华林证券等跟涨；中信证券等权重龙头涨幅温和；有回购动作的券商也集体跟涨 ，其中 ，华安证券涨幅超2%相对领先，红塔证券涨0.75%相对靠后 。
静待催化
站在9月中旬节点 ，券商行业已经形成长期看“十五五 ”改革 、短期看回购托底 、中期看成交回暖的清晰投资逻辑 。
从长期维度看 ，“十五五 ”规划彻底确立券业规模化、头部化 、专业化 、机构化的发展路径。随着并购整合制度化落地，中金公司合并东兴、信达落地示范 ，行业集中度将持续提升 ，头部券商凭借资本 、牌照 、渠道优势持续扩容；中小券商则走特色化、精细化路线，通过优化资本结构、提升股东回报实现高质量发展 。
从短期维度看 ，持续落地的注销式回购潮 ，已经有效锁定板块底部区间，大幅压缩下行空间 。
专业人士分析指出，券商板块当前处于“政策有空间 、估值有安全 、行情缺催化”的阶段 ，回购解决了估值安全问题 ，“十五五 ”解决了长期成长问题，最终突破只等待市场成交回暖这一个核心变量。
国金证券报告指出 ，当前券商板块PB为1.12倍 ，位于十年6%分位数；中报年化ROE超9%，PE估值仅12倍 ，位于十年更低点 ，关注估值及ROE错配情况下券商板块的高性价比 。
国泰海通非银行业首席分析师刘欣琦指出，投资者对于券商板块三季度业绩关注度逐步提升 ，考虑到长鑫科技投资浮盈贡献 ，预计板块盈利有望继续维持高位，单季同比仍有较多增长 ，继续推荐财富管理及世界 业务更具优势的头部优质券商 。
（文章来源：华夏时报网）
本文来自作者[德化]投稿，不代表德化号立场，如若转载，请注明出处：https://wap.taocisuyuan.com/dehua/6726.html
评论列表（4条）
我是德化号的签约作者“德化”！
希望本篇文章《砸数亿元回购自救！牛市“先锋队”急了，底部真的来了？》能对你有所帮助！
本站[德化号]内容主要涵盖：德化号,生活百科,小常识,生活小窍门,百科大全,经验网,游戏攻略,新游上市,游戏信息,端游技巧,角色特征,游戏资讯,游戏测试,页游H5,手游攻略,游戏测试,大学志愿,娱乐资讯,新闻八卦,科技生活,校园墙报
本文概览： 近期，资本市场“十五五 ”规划已落地 ，为A股乃至券商行业勾勒出高质量发展蓝图，特别是加快建设一...